2025年12月30日，某上市公司证券虚假陈述责任纠纷案在江苏省南京市中级人民法院证券融合法庭调解结案。这是一个需兼顾“企业重生”与“权益守护”的复杂考题，南京中院证券融合法庭应用“协同共治”机制交出漂亮答卷，不仅帮中小投资者追回近千万元损失，还让这家上市公司重焕生机。
“‘协同共治’机制是南京中院面对证券诉讼新情况，加强投资者保护的一项实践创新。”南京中院金融庭庭长张晗庆介绍，2024年以来，证券融合法庭共化解证券纠纷1476件，为中小投资者挽回经济损失近亿元，一批上市公司在司法守护下“破茧重生”。南京中院证券融合法庭被江苏省评为“江苏省优化法治化营商环境典型案例”，被中国证监会评为“投资者保护便民服务、机制创新示范案例”。
两难考题，催生“协同共治”解纷新机制
某上市公司因未及时披露对外担保信息、隐瞒重大诉讼等问题被中国证监会立案调查，企业陷入债务危机。雪上加霜的是，在债权人申请公司破产重整过程中，又有300余名投资者发起证券侵权索赔诉讼。
上市公司因经营困境进入破产重整程序、同时叠加证券虚假陈述等引发投资者索赔的纠纷案并非个例。南京中院《中小投资者司法保护专题报告》显示，近三年来，南京中院受理的证券虚假陈述纠纷案件中，涉诉上市公司数量不断提高，2025年增长到37家。很多证券纠纷中的问题呈现出跨部门、跨行业趋势。探索构建“协同共治”长效机制成为破题的关键。
“以前审理证券纠纷，法官就是‘判对错、算损失’；现在遇到破产重整企业，既要让投资者不吃亏，还要琢磨怎么让企业活下来。”张晗庆说，如何平衡企业拯救与投资者保护并非易事。“企业要重整、投资者要赔偿”是证券审判不得不直面的两难考题。
证券审判，法院需向监管部门调查收集证据、了解诉争虚假陈述等行为情况及行政处罚标准等，离不开监管部门的密切配合；上市公司破产重整，需要重整托底，用柔性方式平衡利益关系……南京中院深入调研，一个符合证券纠纷特点的立体解纷新方案逐渐清晰。经过半年多的总结完善，证券纠纷“协同共治”解纷新机制新鲜出炉：
联动证券监管部门、行业协会，构建“法院引导、多方参与、调解优先、诉讼断后”的“一站式”多元化解机制；联动破产审判业务庭，有效衔接“金融﹢破产”，促进纠纷实质化解。
好机制需要在实践中校验。从“赔偿调解﹢破产和解”，到“和解优先﹢重整托底”，再到跨庭协同、跨域协助等，南京中院证券审判从一次次审判实践中不断完善“协同共治”机制，扎牢织密投资者保护“安全网”。
融合法庭，94%的证券纠纷非诉化解
2024年5月15日，全国首家证券融合法庭在江苏省证券业协会挂牌成立。依托证券融合法庭，南京中院与中国证监会江苏监管局信访接待室、江苏资本巿场人民调解委员会、中证江苏调解工作站共建共享，建立多元解纷新机制。
“证券融合法庭丰富了证券纠纷多元化解‘工具箱’。”南京中院副院长姚志坚说。
“没有调解员与法官的努力，我们拿不到赔偿款。”日前，杨律师来到证券融合法庭，感谢证券融合法庭为其代理的100余名投资者追回713万余元赔偿款。
江苏某化工行业龙头企业因年度报告存在虚假陈述，被中国证监会处罚。受此影响，公司股价大幅下跌，400多名投资者遭受损失，陆续向南京中院提起诉讼要求索赔。就在案件推进过程中，该化工企业因经营困难向法院申请破产和解。
“若处理不当，不仅投资者赔偿诉求可能会落空，企业也将面临‘退市﹢破产清算’的结局。”该案主审法官陈戎说。
证券融合法庭全面梳理情况后确定调解思路，按照“法院引导、多方参与、调解优先、诉讼断后”的方法，经过两个多月的反复沟通与协调，促成化工企业与投资人达成调解协议，企业也通过破产重整恢复了正常的生产经营。该案入选江苏法院2025年度金融商事审判典型案例。
“证券融合法庭搭建了金融与司法‘跨界’协作平台，为纠纷前端化解开辟了一条新路。”江苏省证券业协会秘书长章伟伟说。
这样的探索每天都在继续。针对证券群体性纠纷“小额、分散”特点，证券融合法庭将代表人诉讼、示范判决机制与审前调解、引导调解有机融合，为当事人提供更多解纷渠道，使金融与司法协同解纷更高效。
一组数据展示成果，自2024年5月15日证券融合法庭成立以来，南京中院通过证券融合法庭累计化解证券纠纷1476件，以和解、调解方式结案率达94%，平行案件审限内结案率达到100%，平均结案时间大幅缩短。
“证破”联动，为中小投资者挽回损失近亿元
上市公司破产重整与因证券欺诈引起的民事赔偿在司法程序上相互叠加情况增多。南京中院建立金融证券审判与破产审判程序衔接机制，“证券﹢破产”协同联动，当好维护中小投资者合法权益的“守护人”。
投资者王先生见证了某上市公司涅槃重生的全过程。他说：“我从亲身经历中体会到，投资者的合法权益离不开司法的保护。”
1993年上市的南京某农化企业是国内少数拥有自主可控绿色农药产业链的龙头企业，其部分产品全球市场占有率超过40%，直接带动南京及周边地区数千人就业。然而，2019年后受多重因素影响，企业陷入数十亿元债务危机；同时，又因控股股东非经营性资金占用，公司于2023年被中国证监会行政处罚，300余名投资者提出近4000万元的索赔请求。
南京中院迅速启动跨部门协同机制，“金融﹢破产”会商后确定“和解优先﹢重整托底”的审理思路。
破产庭团队深入企业生产基地调研，结合国家绿色低碳产业政策，充分论证企业主营业务的市场价值与重整可行性，成功引入优质产业投资人。
金融庭团队同步梳理投资者索赔案件，明确企业证券侵权民事赔偿责任，并结合重整进程设计合理的赔偿方案。
从“先行调解﹢司法确认”模式，到“现金﹢股权”两种清偿方案创新实践，再到通过委托第三方机构测算损失，推动企业预留偿债资金等，南京中院各部门协同合作，让众多中小投资者吃下“定心丸”。
“法院处处为我们着想，我们也必须积极响应。”在特邀调解员组织调解时，王先生说，化解危机与分歧，需要企业与投资者双向奔赴。
“没有因为诉讼影响重整大局。”该农化企业负责人感慨地说。经过三个月的努力，300余名投资者与企业达成赔偿调解协议；重整后的企业开辟绿色发展新赛道，产品订单同比增长了30%，重新成为南京绿色制造产业主力军。
“证破”联动，推动纠纷化解实质化。2024年以来，南京中院通过“示范判决﹢专业调解”等促成20家上市公司与1428名投资者达成和解，共为中小投资者挽回经济损失近亿元。
“资本市场关系千家万户，中小投资者合法权益保护是资本市场发展的‘牛鼻子’，只有各方齐心协力做好保护这篇大文章，才能有效发挥资本市场功能，更好服务经济社会高质量发展大局。”南京中院党组书记、院长李后龙说。(记者 赵兴武 通讯员 唐鸿儒)
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